Bitmex创始人:休假,为什么你有一个简短的加密市场是愚蠢的?

admin 2021-10-24

    

  Bitmex创始人:休假,为什么你有一个简短的加密市场是愚蠢的?(图1)

    

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  Bitmex创始人:休假,为什么你有一个简短的加密市场是愚蠢的?(图2)

    

  对于那些拥有彭博终端的人,运行达法尔巴斯索引。这是美国事务资产负债表的指数,数百万美元,每周更新一次。我一直在谈论这个,但这个数字和它的轨迹是唯一重要的事情。如果您认为,美联储的资产负债表将在当今水平中的指数水平上升,那么加密货币市场的短期波动变得无关紧要。

    

  值得清楚的是,对我来说有两件事对我来说对宏观加密的货币市场至关重要。

    

  美国政府将开始实施名义GDP目标,并将资金从美联储缴纳到美联储。因此,美联储的资产负债表将高于今天。

    

  损害金融(DEFI)将积极地散发中心金融许多搜索活动由服务机构执行。由于成本更低,更具包容性资金将流向最终用户和持有这笔钱的人。

    

  第一点的高速增长推动了第2点的加速度。

    

  在评估生物体或文明作为人类收藏家的集合时,自我延期和增长是两个普遍常数。大多数现代社会都有潜在的无限增长假设。看看我们是怎么做的股票价钱。

    

  股票该价值是所有未来现金流量的折扣流。最终的价值假设公司继续存在和永远成长。这显然是错误的,但无论我们如何将它插入我们的幻想模型。因此,我的主要假设是增长是优选的和假设。问题是成本。有很多方法可以实现增长,国家一级最有效的方式是以贷款的名义实现GDP目标。

    

  为了充分了解为什么我对美联储,资产负债表的相信,这可能在短期内更高的资产负债表,我将比较世界大战的美国后果以及如何处理Covid-19后果。 。政治和经济问题一直是,“一个国家在毁灭性危机后如何继续发展?”

    

  我花了很多时间谈论美国货币政策,而不是去货币的中心金融该系统相对于目前主导的寄生电流系统的基本优势。我们生活在一个美元的世界里。任何读中邦

    

  Bitmex创始人:休假,为什么你有一个简短的加密市场是愚蠢的?(图3)

    

  zhongben satoshi nakamoto,声称是日本人,比特币比特币-qt的协议和创建者,真实身份。看到更多白皮书人,2008年金融危机和所有主要中央银行的反应是钟本相信可以创造更好的事情的原因之一。因此,世界上最重要的事情金融联邦美联储的欣赏和信心将使任何投机者在当天下降到50%,因为他们知道在不到十年的印刷中的海啸将使加密的货币综合市场价值达到难以想象的水平。

    

  在我们返回1939年之前,请参阅。由于美国培养了巨大的金融刺激措施来对抗Covid,因此联邦净支出占2020年GDP的31%。根据2020年的GLDP措施,这使得美国政府成为一个单独的实体,可以成为第三大经济体只向美国私营部门和中国。任何大型中央政府的伟大都是他们收集了很多统计数据。你无法管理你无法衡量的东西。因此,在第二次世界大战期间和富裕的统计数据允许任何有互联网接入的人。

    

  让我更容易帮助Tiktok用户;我知道我写的第一句话可能让你失去阅读兴趣,但我希望你的注意力现在可以花2分钟:

    

  为了支付第二次世界大战的成本,美国政府借了金钱。为了减少资金成本,美联储购买了足够数量的债券来固定货物币价格。长尾固定不超过2.5%。

    

  因此,美联储的资产负债表从1939年到1946年增加了11次。

    

  在高峰期,美国债务占GDP的110%;为了消除通过通货膨胀产生的战争产生的债务,美联储继续修复国家债务曲线的价格,直到1951年的货币协议,联邦储备重新独立于财政部。

    

  不幸的是,平民被禁止私有制,所以他们遭受了严重的负面率和高通胀。除了政府债券和股票他们现在没有投资。

    

  到1951年,美国政府成功地交付了资产负债表,以将债务/国内生产总值从110%降至70%。美联储现在允许自由市场在美国国债市场再次运作。

    

  2020年,与Covid的战争导致了自美国国内生产总值遇到世界大战以来的最大衰落。

    

  作为回应,美国政府由共和党领导的是美国最多的基金。

    

  虽然美联储没有对国家债务曲线进行明确定价,但2020年发布的所有国家债务的55%。这导致其资产负债表2020年增长76%。

    

  截至2020年底,美国债务和国内生产总值的比例达到了历史高的130%。

    

  在民主党将站立之后,就像共和党一样,民主党人迅速制定了十亿美元的支出票据,并承诺了很多。

    

  美国现在是双重赤字状态;其支出大于税收(金融赤字),进口大于出口(负面资本帐户。

    

  美国双方政治家都必须积极扩大财政支出,以纠正过去的错误,并确保劳动力在科迪德后受到保护。

    

  外国人不会等待价值7万亿美元的美国国债债券,净购买2020年的国家债务的8%,并在2002年至2019年发布的所有国家债务中的42%。

    

  政治上可接受的唯一选择是通过美联储的货币印刷支付自由派财政支出。

    

  幸运的是,到2021年,我们已经加密了资本市场,这不是政府机构或中央银行目标。

    

  虽然美联储,数百万亿美元并非全部流入加密货币,其中一些将流动 - 而且由于加密的货币没有受到阻碍,它可能会允许持有者在脸上保持购买力的水平货币通货膨胀。

    

  我的研究助理一直努力创造一个丰富的图表,以便这种假设是栩栩如生的。未能系好安全带,准备喝杯或一杯木蛋糕,让我们爱上宏观经济统计数据。当你完成后,我希望你对你的加密投资组合更有信心,也许你会买它,买,买,买...

    

  战争是一个可怕的事情。当你必须直接支付作为纳税人时,情况更糟。这就是为什么政府宁愿采用无形的通胀税,而且他们不愿意积极提高税收支付战争的税收。人们可能会变得有点和平,导致反对他们税收的使用。

    

  虽然有些税收已得到改善,但为美国参与第二次世界大战支付,就像所有政府一样,他们选择借钱来支付战争。我会谈谈纽约联合会银行“1940年资金回报率曲线”发布的工作报告于2月2020年2月(以下以下)是来自本报告)。

    

  在1941年的珍珠港事件发生后,当美国决定正式浇筑时,他们必须弄清楚如何支付他们需要的巨额费用。请记住 - 政府支出,财政部通过销售债券支付费用。像我们一样,你想在借钱时尽可能少地支付利息。财政礼貌要求美联储创造过多银行储备,其唯一目的是支持其债券发行。

    

  在战争前:

    

  FOMC(联邦公开市场委员会)没有试图管理储备金或利率水平。开放式市场运营仅限于国债的“有序市场”,通常涉及该期间的转换,而不是直接购买或销售。

    

  但后来,美联储部使美联储帮助他们确定货物。币价格由于普通大众普通大众不接受这样的低利率,以帮助我们各国政府为战争提供资金:

    

  结算利率的百分比尚未得到广泛支持。第一个大型战争 - 19942年5月25日的25年债券 - 交付官员要求联邦开放式市场委员会承担足够的超额储备金。他们希望依靠超额储备的压力来提高对债券的需求。

    

  脚注:

    

  理事会主席的Marriner Eccles,几个月前指出,“如果目前的融资方法持续,......有必要创造大量超额储备银行在压力之下。购买政府证券。 “联邦公开市场委员会会议记录,1942年3月2日,第4页。

    

  翻译的意思是:财政部希望以非常便宜的价格借钱。你正在拖着我们,美联储,尖叫政策我们必须购买无限制的债券,以确保财政部的价格。结果是我们的资产负债表将爆炸。

    

  Bitmex创始人:休假,为什么你有一个简短的加密市场是愚蠢的?(图4)

    

  从1939年到1946年,美联储的SOMA账户余额扩大了10倍以上,因为它根据财政部的要求执行固定货物。币价格爱国职责。最重要的是,长期债券具有2.5%的固定率。

    

  Bitmex创始人:休假,为什么你有一个简短的加密市场是愚蠢的?(图5)

    

  此图表清楚地表明,公众不希望成为美国政府的美国政府贷款。不幸的是,在20世纪30年代,罗斯福总统禁止私人所有权。这千年的传统通胀是不可用的。

    

  Bitmex创始人:休假,为什么你有一个简短的加密市场是愚蠢的?(图6)

    

  我大致将实际利率定义为长期债券利率,以失去名义GDP同比增长率。任何政府都可以通过条例草案刺激经济活动。如果它支付低于债务融资创造的GDP增长的利率,则将盈利,其公共债务的持有人将遭受损失。在第二次世界大战后亚洲四只小龙的每一个“经济奇迹”归功于它金融踩储蓄并将便宜的融资转向重工业。这就是为什么中国可以从1980年迅速发展到现在。难度部分是让自己摆脱国债的好处。

    

  正如我们所看到的,任何通过银行系统存款或持有美国国债债券的人受到严重忽视,因此美国可以承担战争。你真的不起作用 - 将储蓄存入银行或购买债券。股市仍然从大萧条中恢复过来。从1939年到1951年,道琼斯工业平均水平下跌4.6%。没有办法摆脱付款金融压制。

    

  Bitmex创始人:休假,为什么你有一个简短的加密市场是愚蠢的?(图7)

    

  这种货币通货膨胀确实渗透到实际商品和服务中。从1939年到1951年,CPI指数几乎翻了一番。

    

  Bitmex创始人:休假,为什么你有一个简短的加密市场是愚蠢的?(图8)

    

  我讨厌库存流量比(STFU),但它非常受欢迎,所以我使用STFU并在我的分析中使用它。图表表明,牺牲了美国资产负债表才能参与战争。

    

  即使在敌意结束后,美联储也将继续修理货物。币价格。美国出现在其物理基础设施,并重建欧洲。 GDP增长增加了。但利率不是。结果是解释的治理资产负债表。

    

  美联储终于在1951年重新建立了。他们履行了爱国的职责,然后被允许他们追求独立货币。政策。

    

  僵局持续到1951年2月中旬,而赛人则离开医生和左助理秘书威廉·麦克森尼马丁,谈判所谓的“美联储协议”。星期六晚上1951年3月3日,联邦和美联储宣布他们“在债务管理和货币中政策各个方面达成了完全一致的意见,以进一步促进其共同目标,以确保对政府的成功需求,并尽量减少公共债务的货币化。 “51 Alan Meltzer(2003,P.712)摘要,协议”十年来的灵活利率“是”该国的主要成就“。 “

    

  我真的很喜欢这句话:

    

  Alan Meltzer(2003年,第712页)得出结论认为,该协议“结束了十年结束”是“该国的一个主要成就”。

    

  翻译:我们降低了货物币价格帮助政府使用无形的通胀税来支付战争费用。

    

  幸运的是,美国有先天性物质和自然。资本,可以在没有任何社会动荡的情况下促进这样的公共通货膨胀政策。这是因为美国国内制造基础具有非常强大的国内生产基础,您可以自己养活并拥有在中国生产真正的商品所需的工业品。随着资金供应的扩大,严重通货膨胀的实际商品和服务,大多数类似的战争付款政策该国陷入了社会混乱。这是因为大多数国家没有从大自然中汲取礼物。

    

  英国刚刚在2006年刚刚在美国清除了第二次世界大战债务。他们使用它近6年来充分支付战争成本。美国仅使用5年 - 从1946年到1951年 - 大大扩大了战争成本。这是成为世界上货币的绝佳场所。

    

  当我们过渡到现在时,您要记住的关键课程:

    

  参加战争是昂贵的,政府首选通过通货膨胀支付间接税收,他不愿意通过工资和资本税务直接税收。

    

  中央银行的独立是一个幻想。当国内议程要求中央政府银行中央纸币减少政府的借贷费用银行将始终采取命令。为了前往杠杆政府的资产负债表,政府必须以债务扩张点击的标称GDP增长的名义借款。

    

  阀门是中央银行资产负债表,因为必须根据需要增加,以吸收公共拒绝政府的降低利率的政府债务购买。

    

  这种货币通货膨胀将被反映金融资产和物理项目。

    

  据官方统计,关于过去两年,Covid-19有60万美国人死亡。

    

  大约40万美国人在第二次世界大战期间死亡。所有人类生活都是珍贵的,但对于由国内选举选出的政治家,那些在锋利的线条中死亡的政治家最重要。

    

  就生命损失而言,Covid-19比第二次世界大战更具破坏性。这进一步证明了流行病导致人类造成的痛苦和大屠杀而不是战争。这就是为什么它很受欢迎政策很容易超过战争的原因。

    

  现代城市证明了传染病的影响。自拔水以来,下水道系统和架构规范在19世纪和20世纪或新引入的击败人们的近距离生活中发生了巨大的变化。

    

  自2020年以来,美国国内生产总值下降了最大,而战斗赤字的预算赤字也在第二次世界大战后再设定记录。对于Covid的名称,现在一切都是可能的,特别是因为大流行爆发已经加速了这一趋势。

    

  付费游戏

    

  让我们首先分析美国政府如何为2020年制定的巨额财务支出支付。

    

  由于其作为全球储备货币发行国家的地位,美国在其融资选择中处于独特的地位。大多数贸易价格为美元,所以净出口国价格为美元。除非他们想要通过销售美元和购买国内货币来销售国内货币的价值,否则产生产能过剩的国家必须购买美元定价金融资产。美国必须开放资本帐户履行其作为全球储备货币出版商的作用。大多数国家不希望外国人购买任何类型金融资产,特别是国内房地产。这就是为什么中国和日本的主要经济学将拒绝承担储备货币发行的职责。它们是关闭或半封闭的资本市场非常满意。

    

  传统上,由于流动性并考虑无风险性质,在美国国债债券中恢复过剩的国家。美国财政部签发财政部国际资本 (TIC)数据。总结了哪种类型的美元金融资产细节。

    

  从2002年到2019年,外国人买了42%的美国国债债券的净发行。

    

  美联储购买了13%。在边缘,外国人的购买有助于美国政府的预算赤字融资合理利率。

    

  这一切都在2020年改变。科迪德摧毁了全球贸易,暴露了世界公共卫生部门的无效和投资。世界各国政府正在努力看看如何靠近结束经济,以防止病毒通信,确保个人防护设备和疫苗供应,升级公共卫生系统。他们需要所有可以乞求乞讨,借用或打印的钱。

    

  不幸的是,大多数国家不能在美国慷慨地扩展政府支出。如果各国通过印刷纸币增加财政支出,则可能会破坏其货币并导致商品价格上涨(其次是社会动荡)。如果平民无法获得面包,那么你很难保护。

    

  “美国优先”的口号具有不同的风格,但民主党和共和党人已经推动了它。一般认为帮助工作课程政策如当地制造业,基础设施支出和进口关税是50年来的第一个纠正习惯。不幸的是,这一点政策这是通货膨胀。

    

  我迅速估计持有美国国债的外国持有人持有的利率风险。 Sifma提供了一张桌子细分美国财政部发行量。我已浏览目前未付的政府债券的组成,并使用这些比例来计算估计的外国持有人组合。然后我使用Bloomberg的函数来计算每个账单或债券的修订。财政部优惠券的期限为2至10年。这也包括浮动利率票据。国家债券有超过10年的,这是20年和30年的债券和提示。

    

  我计算了17.08年的加权平均持有人。

    

  美元价值的基点(DV01)=美元面*长期* 0.0001

    

  DV01 = 6.461万亿美元* 17.08 * 0.0001 = 1208亿美元

    

  这个数字可能无法显着,但这是一个巨大的利率风险。如果利率增加1%或100个基点,我更容易估??计外国人将在市场上导致1208万亿美元。鉴于2021年3月的大小为6.461万亿美元,利率增加了100个基点,导致近20%的损失。我可以获得负面吗? ! !

    

  请记住,如果您是长期债券,那么您是短期利率。利率上升是债券持有人的坏消息。

    

  如果您是美国财政部的大型外国持有人,政府会告诉您,它更喜欢通货膨胀政策支持其国内中产阶级,您将选择退出。这就是为什么外国人在2020年美国政府中的罢工,只购买了8.39%的发布国债。谁造成这种差异?

    

  答案很简单。金融部需要吸烟杯时发生了什么,以购买非常昂贵的债券?他们称“独立”中央银行并告诉他们他妈的步骤。 2020年,财政部甚至没有询问 - 美联储购买了55%的所有已发行的国家债务。这就是为什么美联储负担债券负担在2020年增加了76%。

    

  Bitmex创始人:休假,为什么你有一个简短的加密市场是愚蠢的?(图9)

    

  不要忘记外国债券持有人。后来,当我们在未来十年中讨论美国政府政策选择时,我们会恢复困难。

    

  有些技术细节可以帮助美联储维持这一陈述,即,它不仅仅运行印刷机支付政府法案:

    

  美联储尚未确定政府债券收益率明确目标。似乎他们更喜欢订购的产量,非波动率上升到我们尚未知道的水平。因为他们没有设定目标,他们可以登上他们的脸,他们没有参加产量曲线控制(YCC)。这很重要,因为请记住,EKLS早些时候说 - 如果美联储正在执行YCC,则其资产负债表将扩展到任何必要的水平以保持产量或低于目标水平。随着资产负债表的扩展,货币供应也在扩大,这为通货膨胀创造了一个环境。

    

  美联储的隶属关系不是法定货币。简单地说,美联储不仅仅是印刷钞票,直接陪伴他们的账户。相反,他们在主要经销商周围做了一场小型游戏。财政部进行了国家债务拍卖,大型交易商出价债券。美联储立即从交易商从交易商中购买的联邦价格上涨。每个人都赢了。美国政府得到他们的支持,银行获取薪酬以进行零风险,美联储可以声称直接为政府提供资金。

    

  2020年是疫情的一年。添加商品币价格登月并目前受到地球的严重性的影响。这是?美联储的资产负债表将继续上涨并携带所有类型。金融是资产吗?让我们看看预测。

    

  金钱通胀只是在政治上不可接受的方式时才会出现问题。政治家最有关的价格是劳动(工资)的价格,以及食品和能源价格。

    

  当Covid-19攻击时,美国政府关闭经济并为所有患有麻烦的人发送检查 - 1,2,扣上我的鞋子,3,4出门,并在罗宾希奥投资中使用经济刺激检查。当您加入各种政府支票时,大多数州每小时15至20美元,而在Covid,许多法定最低工资在许多州低于10美元。

    

  该公司现在抱怨政府的慷慨,以防止他们雇用足够的工人。经济刺激检查绝对防止公司在旧的薪水水平上雇用工人,但解决方案更多。失去资本 50年后,除了继续实际工资增长外,劳动力不接受任何东西。 2022年即将举行选举,红色或蓝色,如果你不分发好事,其他人将在美国进行选举,亲本工作,高工资平台,并击败商业,优先事项资本报告候选人。时代的精神发生了变化。

    

  Bitmex创始人:休假,为什么你有一个简短的加密市场是愚蠢的?(图10)

    

  事实上,社交媒体的地理媒体以美国荒谬的价格笑着笑着支付木材,告诉你通货膨胀已经到了,更重要的是,人们在这里知道它。

    

  由于工资和原材料的价格上升,美联储需要减缓和尖叫,美联储需要减缓并增加利率,或者至少降低资产负债表的增长率。

    

  4月份消费者价格指数(CPI)几十年来,这并不好。 CPI是政府计算的衡量实体经济中通货膨胀的指标。如果美联储涉及通货膨胀,那么所有迹象都存在 - 现在他们需要改变方向。

    

  与此同时,白宫很难在参议院获得重点投票,以批准下一万亿美元的基础设施交易。似乎Covid的紧迫性削弱足以让党的政治重新出现。

    

  要使经济实惠的资产负债表继续增长,您需要两件事:

    

  美国政府需要继续花费。

    

  美联储需要大多数发布的债券,以便在美国政府的水平中发挥利率。

    

  似乎这两个条件受到影响政策选择制造商。这对我的投资论文来说不是问题。现在,我将解释为什么这种减少恐慌将消退,美国政府和美联储将恢复正常运作 - 美国政府将刷市美元信用卡并提供必要的经济利益。

    

  外国持有人

    

  还记得那些决定减少新发布新国家债务的新的国家债务持有人吗?他们可以用美元做什么?

    

  预测的2021年美国国内生产总值经济为6.50%。如果可能,自20世纪80年代以来将是最快的增长。

    

  虽然政治家倾向于将供应链放在岸边,但这不是一件好事。

    

  Bitmex创始人:休假,为什么你有一个简短的加密市场是愚蠢的?(图11)

    

  资料来源:世界银行

    

  中国,德国和日本将为美国消费者制造美元,为美国消费者赚取美元,美国消费者因检查而消耗。日本和中国也是美国国债的第一个也是第二大拥有人。他们赚取最多的美元,所以他们持有最多的美国国债。

    

  为了保持其国家债务股票,他们需要购买一组不同的美元资产,这些资产不会夸大政策和明显的折旧。美国股市,特别是Covid的受益者科技股票在2020年吹门门。外国人不购买债券,但变得聪明而且很大股票市场。

    

  Bitmex创始人:休假,为什么你有一个简短的加密市场是愚蠢的?(图12)

    

  2020年,外国人买了价值2.454万亿美元(股票)的斯托克斯股票“意图旨在故意,这种茎通常以幽默或讽刺的方式使用,特别是对评论。金融损失)。这约占美国财政部发行的57%。根据1月至3月2021年3月推断的数据和线性,预计2021件外国人购买价值3224万亿美元的斯托克斯。

    

  外国人没有将出口收入恢复到美国国债,但买了股票- 这受益于低利率和不断扩大菲律统计资产负债表。外国人仍然占7.07万亿美元的政府债券。

    

  利率上升对长期债券和股权持有人不利。如果美联储甚至暗示,预先将有两件事将增加短期利率和/或减少每月购买债券的日期。首先,与外国人出售股票那股票市场将陷入困境。如果标准和穷人的500指数下降20%,世界上最快的人将被击倒政策联邦储备总监。其次,美国政府债券收益率将飙升。让我们提出更高的背景 - 利率增加了100个基点足以让REKT(滥用)一个单词金融资产类别。

    

  每个政权都秘密或明确承诺其公民交换支持。现代美国建筑师是罗斯福总统罗斯福和LBJ总裁。

    

  如果人们开始储蓄,它不会消耗。现代政府消除/直接付款的主要成本主要与医疗保健有关。虽然美国医疗保健并不完全免费,但美国确实为年轻人,老年人和穷人提供了自由或大型医疗服务补贴。对于政治家来说,最重要的团体是一名老龄工人。婴儿潮世代是美国最大,最丰富的群体。老富人控制选票。因此,如果您是一个政治家,您必须支持他们关心的内容。老富人的人们关心医疗保健。

    

  随着他们在具有生产力的成年人中成年人,宝宝潮都收到了经济实惠/几乎免费的保健服务。此外,他们还收到了社会保障局支付的尊严养老金。

    

  作为回报,他们使用他们的大部分收入来追求美国的梦想。一个装满小东西的豪华房子,一个装满廉价加工食品的储藏室,双车库,带有挑选卡车和SUV,充满廉价汽油。这就是美国消费者如何占据年度GDP的60%至70%。

    

  美国政府的医疗保险,医疗补贴和社会保障项目的支出项目统称为权利。人们认为他们有权为政府享受医疗保健和养老金。任何试图改革这些“东西”的政治家将在投票盒中有一个闭门的门。

    

  美国国防支出几乎从未减少,因为世界警察的成本非常高。特别是当目标是确保社会不稳定地区生产的廉价能源产品每天都被运送到美国。

    

  权利和国防支出是真实的,而不是货币货物。无论美联储如何,它无法打印更多护士,医院或航母。随着人体状况逐渐增加和老化,这款昂贵的医疗保健系统将变成另一个昂贵的区域。

    

  根据美国人口普查局的介绍,从2010年到2019年,65岁的人口增加7.74%。在同一时期,医疗保险和社会保障费用增加了48.52%。老年人增加1%,他们的政府支出增加了6%。在未来十年中,4200万55-64人的人将成为65岁及以上的人。假设没有人死亡,那么从现在到2030年,13%的人口将开始积极寻求政府支持。如果目前的趋势保持不变,那么医疗保健和退休费用需要增加78%。

    

  了解医疗保健,退休和国防支出的规模是这项工作的目标。下一个问题是美国政府如何增加计划与人民签订合同。鉴于已经发生的大量财务支出,许多人认为美国政府将积极改进。资本税收方法支付越来越多的支出。

    

  Bitmex创始人:休假,为什么你有一个简短的加密市场是愚蠢的?(图13)

    

  此图表显示年度税收收入占医疗保险,医疗补贴,社会保障和一般防御支出的百分比。结论是,税收现在难以支付100%的成本,而20年前。在过去的20年里,总统职位为共和党人的60%,民主党人占40%。无论哪一方都受到约束,费用增长速度比收入更快。

    

  从2000年到2020年,这些项目的成本增加了207%,税收增加了83%。如果我们重新计算这一趋势十年,税收只会占90%。政府仍有约30%至40%的额外预算项目,需要支付超出权利和国防费用。这假设生产力和经济活动不会受到更高税率的影响。当人类越来越少,它们会产生相同或更多的输出,这是一个错误的假设。

    

  税收永远不会涵盖政府承诺的所有好处。与所有政府一样,美国政府将借入其社会义务。当这相对便宜时,这尤其如此。在这种情况下,由于美国政府拥有具有世界储备货币的印刷机。

    

  减缓联邦储备资产负债表的增长和增加率的步骤是一回事。如果美联储不提高利率,利率将得到显着改善,因为外国人不会将其贸易美元收入回收给美国国债市场。

    

  没有政治重要利益攸关方可以从更高的利率中受益。

    

  国内外债券持有人的投资组合将遭受市场损失。

    

  由于未来股息的贴现率增加,这意味着估值将被挤压,因此股权持有人将受到影响。经济教条认为,如果股票市场上升,实体经济会做得更好。因此,如果股市下跌,实体经济的表现会更糟。关键:不要让标准穷人的指数下降。

    

  美国政府每年必须借钱,以提供越来越贵的保健,养老金和国防设备,人口老龄化和世界秩序更加极化。增加税率在极端情况下既不受欢迎,不足以生产所需的收入。美国政府要求美联储发挥作用,并确保利率低,同时将债务注入经济注入以实现大于趋势增长。

    

  货币收紧和金融政策唯一的胜利者是那些受益于强大稳定美元的人。如果美国债务占GDP的100%,可以说,美国有能力继续在中国开展全球储备货币的成本。但现在它是一个双重赤字国家,国内和下层阶级的课程承担了法定美元系统的成本,这将被收紧。政策美味政策销售能力不再存在。

    

  9试验

    

  所有这些好的单词和图表都很棒,但美国食物仍然希望相信它有一个选择。因此,他们将尝试降低债券购买的步伐 - 可能具有灾难性的影响。 2013年,美联储机构总统表示,未来可能会降低债务规模,市场在市场下降。斯托克斯和邦德有手,伯南克很快就会得到这个计划。债券购买将按预定进行。

    

  每当美联储试图离开QE 4 EVA时,市场都会说nyet(否)。这次赌注甚至更高,因为美国政府已建立政策我们正在与covid打架,所以我们会尽一切努力。与1939年至1951年相比,美联储将被提示或明确要求购买债券,以设计少于年度经济增长率曲线。

    

  There are now two questions - the Fed is considering reducing the number of monthly purchases, and the US government's elected officials have not yet passed any new large-scale expenditure bill.如果美联储和美国政府不再合作,加密的货币市场将是股票债券市场将发生什么。

    

  我完全期待跨越的跨资产类别,直到初秋。美联储将于6月和7月举行两次。政策会议。如果他们开始认真谈论资产负债表的增长,他们应该注意。

    

  民主党需要通过他们的基础设施账单找到一种方式。谁知道他们会产生什么样的妥协,但我们需要更多的刺激检查。婚礼3,600美元2021美元信贷检查是维持华盛顿管理和持续投资的良好一步。

    

  总之,如果美联储的资产负债表是10次,则有必要快速履行更多借款。没有什么是直线上升或下降。在没有股票价格下跌和利率上升的情况下,大型官僚机构的惯性将包括积极扩展财政的努力。同样,我相信我们将在夏季和秋季看到全球市场的负面反应。

    

  本文的重点是辩论,为了与Covid作战并避免加剧社会动荡,唯一的政治可接受的行动政策是向借入金钱的国内生产总值的名称。为了使借款费用低于实现的增长水平,美联储将向资产负债表扩展到任何必要的水平。

    

  标称GDP生长目标政策有效 - 唯一的问题是防止工资和商品通胀。但有时这是一个政治结果。在战争期间,政府总是接受这种恶性通胀,因为这是他们可以为这项工作做的事情。

    

  诀窍是要采取花费实际经济价值超出债务利益的努力。从20世纪70年代末,中国的战略取得了巨大成功。 Michael Pedis认为,2008年后,真正的债务成本超过了经济增长。中国已积累了人类历史上最大的债务库存,因为它使用了一个非常热情的GDP目标政策它没有发布全球储备。如果美国也是完整的,那么美联储可以囤积有多少债务不会受到限制。

    

  我无法确定美联储的资产负债表将增加多少。如果你想实现这个,我只知道政策唯一的方法是打印商品。我们的交易商和投资者的问题是我们所拥有的?金融资产至少与联邦水库以相同的速度。

    

  美国已经开始了这个过程。假设美国10年的国家债券收益率为2%,国内生产总值增加了6.5%,即目前对美联储和“亲爱的”经济学家的估计。这是一个负4%的实际产量。

    

  你有一个糟糕的工作

    

  水,水,到处,

    

  所有板都减少了;

    

  水,水,到处,

    

  也没有滴水滴水。

    

  - 古代水手的霜

    

  这是我最喜欢的经文之一,它非常适合当前的流动性。由于美联储的月度债券,流动性显着增加;然而,我们实际需求的水只能来自美国政府和财政部采用的大量支出票据,这需要发布更多账单,钞票和债券。

    

  不幸的是,这篇文章太长了,所以我无法讨论量化宽松频道如何工作。但实质上,当美联储太大而无法关闭时银行在购买国家债券时,它将持有美联储银行储备金贷款记录。

    

  由于资本完美的规则银行提取必须根据这些储备举行资本。

    

  但是,如果他们持有美国国债,他们需要少,或者他们根本没有持有。

    

  当美联储开放时,市场运营和从银行购买美国国债时,它将采取高质量的抵押品,并采取劣等抵押品。然后银行有必要乘坐资金来支持这些储备。这基本上是障碍银行提供更多信贷能力,因为他们需要占据资本支持其在美联储中持有的巨大和越来越多的储备。

    

  美联储对这个问题非常感兴趣,所以他们进行反回来的。这意味着美联储将取代美国国债债券的储备。一方面,美联储已通过银行购买财政债券以增加流动性,另一方面,它交换了他们银行减少流动性。

    

  因此,净效应是固定收益市场的整体流动性地位在极端条件下保持不变。

    

  Bitmex创始人:休假,为什么你有一个简短的加密市场是愚蠢的?(图14)

    

  由于市场政府债券抵押品,纽约储备最近利用该工具飙升至高历史。财政部/美国政府需要更多的钱来借钱。因为如果美联储坚持每月购买120亿美元,其中约70%是美国政府债券,还有足够的抵押品银行操作系统,短期利率高于0%。在美国货币市场严重扰动的情况下,国民债务曲线的短期短期不能是负面的,这具有各种结构和法律的原因。 2008年,FED被切换到高速打印模式。然而,每个联邦储备伴随着他们都只能这样做。如果美国政府不花更多的钱,它会产生更多的政府债券抵押品,他们的定量宽松措施无效。量化宽松只会银行和别的金融该机构的资产负债表将国家债务资产转变为持有公司的债务高风险。股票资产负债表。这并不意味着银行我会冒它借给实体的风险。它不会将经济刺激措施检查到GameStop Warrior的手中。实质上,它没有纠正了20世纪70年代的劳动力。资本这是表现不佳。

    

  财政部对这一根本问题非常清楚。

    

  11作为释放阀加密货币

    

  当措施成为目标时,它不再是一个很好的措施。 Marilian Strason.

    

  金融市场是各种指标的集合,告诉我们实体经济的不同方面。但是,当中央银行将这些措施转变为目标时,这些措施没有意义。然后他们只告诉我们中央政府银行它将购买或出售资产以实现理想的政治可接受的结果。

    

  幸运的是,在20世纪40年代和20世纪50年代,我们有加密货币。即使他们的国内政府禁止他们拿着黄金,只有极其丰富,他们就会有能力表达能力。其他人只是吃他们的蛋糕,抱怨,他们的储蓄是挖空的,以支付第二次全面战争。

    

  以下是各种措施以及如何成为目标:

    

  政府债券 - 几乎每个核心世界银行他们通过激进的购买计划扭曲了他们的国内债券市场。因此,政府债券收益率只能告诉我们,央行愿意扩大资产负债表的范围 - 它并没有告诉我们真正和适当的货币费用

    

  股票- 几乎每个中央世界银行在各自的国内也活跃股票市场。美联储还没有,但只要标准和穷人的500指数继续下跌,他们就会找到支持股票市场的方法。中央银行家庭和大多数政治家都认为他们的信贷是的股票市场的表现,这意味着实体经济是健康的。

    

  但是,如果您可以通过打印购买必要的数量股票瞄准任何级别股票然后,股市表现将无法解释国内公共企业部门的实际健康状况。

    

  住房 - 几乎每个核心世界银行他们积极参与各自的国内住房金融市场。美国抵押贷款支持资产市场的发展是异常的,但中央政府银行和联邦政府设定印花税,抵押贷款利率和其他激进措施,以鼓励或阻止购买房屋。这不是一个很好的标准衡量标准,因为有太多的特殊政策扭曲了材料的价格和材料的自占用租金。

    

  金黄金在它可能重新获得魔力。自今年六月以来,大型金银银行它将面临资产负债表上黄金来源的黄金和资金的变化。巴塞尔协议三世的新规则III可能无法通过创建无限纸币来抑制黄金市场。如果这真的是现实,那么黄金可能再次成为衡量货币通胀的指标,而不是在世界上放置一个沉睡的岩石。

    

  12加密货币Bitmex创始人:休假,为什么你有一个简短的加密市场是愚蠢的?(图15)

    

  这是一块比特币和以太坊在Covid Era后,联邦耐火负债的图表。自2010年1月1日起,数据指数为100.即使存在最近的恶性销售,两者在购买力方面的性能也非常出色。

    

  比特币和以太坊性能超过2.3倍,超过美国喂养的资产负债表的15倍。

    

  任何带有打印机的组织都没有任何加密货币的目标价格。相反,他们认为加密的货币只代表互联网的疯狂。这是完美的,因为如果/当全球储备货币的发行人诉诸其独家打印的名称时,加密货币可作为货币通胀的唯一有效的烟雾报警。

    

  如果您在所有这些单词毕竟同意我的同意,那么您觉得加密货币总市场价值的波动是无关紧要的。

    

  随着美国Autilibranite的增长,加密货币市场价值将增加。加密市场中货币的相对表现取决于叙述,技术和采用。

    

  由于我已经阐述了为什么我的全球宏观论证是愚蠢的,我可以返回加密货币微市场结构的深入分析以及如何使当前的最新方式金融原子能机构对那些拒绝使用数字付款的人有用。

    

  本文还在Bitmex博客上发布,可以在此获得。

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